□ 南华期货 王永锋

　　上周的A股市场可谓是大大打击了投资者的信心，也让股民对我国股市未来的走向感到茫然，至少短期如此。上周A股市场继续延续前期的低迷走势，周二开盘即跌破前期整理平台，并于走五再创新低。周K线以一根长阴线收盘，量能上也持续缩量，这种状况已经持续了1个多月。宏观方面，为加强银行体系流动性管理，6月7日中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。而准备金率上调1个百分点，也创下了17.5%的历史高位。这项宏观紧缩措施有望冻结可贷款资金逾4200亿元。根据国家统计局公布的数据，5月份，居民消费价格总水平同比上涨7.7%。外围金融市场，美国、日本、香港股市持续回落。可以说，不管是国内的宏观环境还是国外的金融市场环境，都对我国的股市很不利。而这也直接导致，周二当日上证创下7.73%的年内最大单日跌幅。从盘面来看，A股市场处于下跌的阴影当中，短时能维持低位横盘就已经非常不错，即使有所反弹，其反弹的力度也是有限的。从各板块的走势来看，权重板块领跌，市场缺乏领涨板块。

　　股市如此低迷，股指期货也难以幸免，四个股指期货合约可谓是，跌幅一个比一个大。0806合约跌幅为18.45%，0807合约跌幅达到19.96%，其它两个期指合约跌幅则超过20%。四个期指合约呈现持续下滑的趋势，下跌的趋势非常明显。日K线显示，短期均线排列从粘合走势转向空头排列，并持续下移。5日均线成为期价上方一道难以逾越的阻力线，始终压制期价的反弹。周K线也同样如此。

　　众所周知，股市只能做多，一旦股市下跌，我们要么持有货币，要么持有股票。持有货币让我们损失了投资的机会，尤其是在当前，我国金融市场可投资的金融工具不多的情况下。而持有股票，就意味着我们要承担股市下跌的风险。当前股市暴跌的情景，让我们对此深有体会。那么，在这种情况下，我们该如何做呢。一旦有了股指期货，一切都显得那么水到渠成。大家都知道，股指期货主要有套利、套期保值、价格发现等功能，这些功能均有助于资本市场的稳定，有助于从制度上防范股市的大起大落，促进资本市场健康发展。可以说，股指期货已经日益成为金融领域重要的避险工具之一。2006年，股指期货、期权和个股期货、期权交易量合计已经占到了全球期货、期权(包括商品期货、期权和利率、外汇、股指等金融期货、期权)61.8%的市场份额，对金融市场的稳定和快速发展作出巨大贡献。