招商证券发布６－７月Ａ股投资策略认为，考虑到宏观经济趋势逐步明确，景气仍在上升的行业所剩无几，继续追逐价格上涨的趋势投资思路将面临越来越多的挑战。建议投资者６月份积极转变投资思维，逐步放弃关注价格的趋势投资策略，下半年在配置能源和抗周期行业的基础上，采取"人弃我取、逆向投资"的策略，布局景气已经大幅下滑并接近周期底部，同时估值也已经大幅调整的行业，譬如石化、电力、机械、地产等。

　　该报告认为：下半年工业企业利润有望继续向上游采掘业集中：价格管制继续左右能源和公用事业的行业景气；一旦能源价格管制有所放松，原材料工业的景气可能出现高位下滑；装备制造业继续承受成本压力，景气有望向周期底部逼近。管制的放松可能带来石化和电力的阶段性投资机会，但可以肯定的是短期内能源价格管制不会全面放开，如果国际油价继续上涨，为了平衡产业内的景气波动，二次能源的价格管制反而有可能扩散至一次能源(煤炭)。

　　下半年原材料工业的景气可能不容乐观。固定资产投资的反弹和能源价格管制的放松都会导致行业景气下滑，建议回避钢铁、有色、化工等高度依赖能源和进口资源的行业，而造纸和水泥等纵向一体化行业仍值得关注。

　　三季度或是机械行业盈利低谷，但利润仍有较高增长。成本压力在推动机械行业向周期底部靠近的同时，也迅速推进产业的结构升级，工程机械、航空制造以及重型机械的关键零部件等子行业值得重点关注。

　　ＴＭＴ景气相对独立，传媒、通信和软件行业景气良好。经济滑落对需求的负面影响可能不及投资滑落对供给的正面影响，特别在传统产业面临景气下滑的背景下，ＴＭＴ的相对优势可能会在２００８－２００９年集中体现。

　　建议投资思维由"趋势投资"向"逆向投资"转变：下半年逐步放弃关注价格的趋势投资策略，反过来逐步布局行业景气已经大幅下滑并可能接近周期底部，同时估值也已大幅调整的行业，譬如石化、电力、机械、地产等。积极转变投资思维同时，进一步落实三条配置思路：其一，部分参与趋势投资，超配受益油价上涨的能源服务和设备行业；其二，寻找进入周期底部，存在价值底线的行业；其三，布局对能源和资源依赖度较低的抗周期行业。

　　２００８年６－７月份行业配置建议：重点关注能源和公用事业、医疗保健和ＴＭＴ三个大类产业，超配以下１０个子行业：石油石化、媒体、零售、饮料、医药、房地产、软件、通信设备、电信服务、电力。