基本结论M1、M2、信贷增速下降，出口增速减缓，从紧货币政策见效；基金、QFII等机构资金密集入市，多空双方积极换手；沪深股市中期调整震荡调整，短期反弹要求增强。

　　理由如下：

　　◇央行货币信贷数据显示，在从紧货币政策的累积作用下，货币信贷数据全面放缓，从紧货币政策的成效正在显现。

　　◇海关总署进出口数据显示，我国出口增速减缓，外贸顺差下降，但外汇实际流入量不减反增，国际游资或借道入境。

　　◇一季度，我国企业和居民资金从股市撤离转而增加储蓄，而投资基金、基金转户理财、券商委托理财、QFII等资金密集发行入市，多空双方资金正在积极换手。

　　◇中长期来看，受经济增速减缓、限售股份解禁、扩容压力增大等多重因素影响，大盘维持震荡调整趋势；短期来看，从紧货币政策见效，增量资金陆续入市，技术上反弹要求增强，如果大盘带量突破20日、30日均线阻力，有望形成反弹。

　　◇根据投资策略对市场的判断，维持30%的股票仓位不变。

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　　投资策略

　　上周两市大盘低位震荡，全周报收低位小阳线，成交量有所放大。沪市全周涨1.35%，成交3904亿元，深市涨5.34%，成交1911亿元。对于沪深股市的短期趋势，提示以下几点：

　　1、从紧的货币政策见效央行发布3月份货币信贷数据，在从紧货币政策的累积作用下，货币信贷数据全面放缓，从紧货币政策的成效正在显现。

　　今年3月份金融机构人民币贷款新增2834亿元，同比少增1583亿元。一季度金融机构人民币各项贷款余额达27.50万亿元，同比增长14.78%，增幅比上年末低1.32个百分点。自2006年11月份以来，贷款增速首次降至15％以下，使得延续了15个月的贷款高速增长出现了明显的放缓迹象。3月末，M2同比增长16.29％，增幅较上月末低1.19个百分点，是今年以来M2首次降至17％以下。同时，M1也较上月末下降了0.95个百分点，同比增速降至18.25%。

　　2、外贸顺差下降，但外汇流入不减反增海关总署公布3月份进出口数据，出口增速减缓，外贸顺差下降，但外汇实际流入量不减反增。

　　一季度，我国出口3059亿美元，增长21.4%，低于去年同期6.4个百分点；进口2644.8亿美元，增长28.6%，高出去年同期9.4个百分点。3月份出口增速出现回升，外贸顺差134亿美元，比2月份85.6亿美元大幅增长，一季度累计顺差414.5亿美元。央行数据显示，截至3月末，外汇储备余额达1.6822万亿美元，一季度外储增加额达1539亿美元，大大超出外贸顺差。商务部数据，今年一季度全国新批设立外商投资企业6949家，同比下降25.26%；但实际使用外资金额274.14亿美元，同比增长61.26%。FDI异常增长，国际游资或借道入境。

　　3、多空资金大换手数据显示，我国企业和居民资金从股市撤离转而增加储蓄，而投资基金、基金转户理财、券商委托理财、QFII等资金密集发行入市，多空双方资金正在积极换手。

　　央行上海总部数据显示，上海地区的企业与居民不约而同的增强了存款意识，股市资金大规模回流储蓄，并且多以定期存款形式出现。一季度，上海金融机构新增人民币各项存款1970.3亿元，同比多增1448.7亿元。其中，企业定期存款和储蓄定期存款分别增加1038.8亿元和574.5亿元，同比分别多增945.5亿元和538亿元。

　　基金发行进入新一轮密集发行高峰期。本周启动发行的基金达4只，同期发行的基金可能再度达到10只以上。基金专户理财第一单4月11日正式入市，后续将有多家基金公司跟进。证监会日前批准韩国保德信资产运用株式会社Prudential AssetManagement Co.,Ltd合格境外机构投资者QFII资格，使得QFII扩容至54家。

　　该机构是证监会是继哥伦比亚大学之后，自2007年12月QFII投资额度放宽以来获批的第二个境外机构投资者。令据外电报道，瑞士银行UBS中国区主席李一David Li表示，瑞银已经向中国证监会申请将QFII投资限额增加5亿美元。

　　综合分析，中长期来看，受经济增速减缓、限售股份解禁、扩容压力增大等多重因素影响，大盘维持震荡调整趋势；短期来看，从紧货币政策见效，增量资金陆续入市，技术上反弹要求增强，如果大盘带量突破20日、30日均线阻力，有望形成反弹。

　　股票配置

　　根据投资策略对市场的判断，维持30%的股票仓位不变。