投资要点：

　　●3月份股市在制度缺陷充分暴露，政策面对之又没有说法的情况下，出现了存量资金多杀多的惨剧，演变成为全面的空头市场，大盘指数再度暴跌。

　　●股市已经跌破了多个关键的技术支撑，问题的症结是随着大小非在全流通解禁后加入到市场博弈当中，原有的估值体系被具备绝对优势的非流通股股东所打破，存量资金被迫出逃，市场通过股价的下跌来重建各方博弈达到均衡的估值体系，这是一个长期的过程。

　　●现在暴露出的制度问题实际是股权分置改革留下的手尾，对此政策面有义务进行修正，如果单靠股价的下跌来解决问题，最终中国股市将被再次推倒重来，股改等于是做无用功。

　　●对此可以预期政策面会出头措施来稳定市场，但是政策出台的时机和如何组合，依然是不确定性因素。因此在技术面严重超跌的状态下，考虑到4月份各种确定的利好因素已经在增多，4月份大盘反弹已经是个大概率事件，但反弹的诱发和有多大空间，都受政策面的制约。对于市场来说，制度的改革是最大的利好，但出台的难度也最大。

　　●投资者现在不宜盲目杀跌割肉，应耐心等待政策面发生变化，等大盘反弹出现之后再通过仓位调整来取得操作的主动权。 (本文来源：东莞证券 )