沪深两市上周在恐慌的情绪中再次加速下跌，两市分别下跌337.8点和1743.2点，幅度为7.86％和11.2％，同时量能萎缩超过25％，显示大盘快速杀跌后杀跌动力有所减缓。政策面积极信号依然明显：新基金第五批放行、规范融资的政策以及QFII基金17个月后再度开闸表明政策的力挺市场意图非常明确。虽然本周由于外围市场政府对急跌的市场施以援手，但因为国内CPI再创新高使投资者对宏观调控趋紧的担忧显著加剧，使得市场弱势筑底格局再遭打击。本周我们继续坚持构筑复杂底部的观点，上周沪指再创新底的走势预示市场筑底的时间可能还会拉长。尽管短期市场不容乐观，但中期我们坚持系统性行情存在的观点不变：目前盲目杀跌可能会使投资者蒙受更多损失，一方面可能是割肉，另一方面很可能在回升时出现追涨。建议保持耐心等待系统性的中期机会。继续关注德邦资产组合中的品种。

　　美国经济数据已经显示了以美国为首的世界经济已经出现了转弱的态势，主要政俯已经联手对市场施以援手，美国紧急对金融系统注资2000亿元暂时缓解了外围市场给国内市场的压力，无奈国内公布的经济数据并不如人意。高企的CPI指数加剧了投资者对宏观调控的担忧，二月份出口数据的大幅下降，特别是顺差的急剧减少加重了投资者对中国经济走向的担忧。虽然国内的经济受外围一定的负面影响，但我们坚持认为中国经济不会出现根本的转向，上市公司业绩保持增长没有发生转折，本币升值带来的资产价格重估仍在持续进行当中，这都是支撑我们中期系统性行情的基石。但是外仅仅依赖新基金发行无法改变短期内市场资金面偏紧的状况，这将使得市场的筑底过程将拉长。我们认为本周市场的人气很难一时恢复，因此筑底格局仍无太大改变。