政策利好助推 "立春攻势"或探明A股阶段底部

　　2月4日，正值立春。当日，在政策面和技术面完美共振的作用下，沪深A股创出史上最长阳线，股指涨幅达8%左右。"立春攻势"基本上探明A股阶段底部，对市场人气的恢复起到相当积极的作用。

　　政策面和技术面完美共振

　　从政策面上来看，近阶段利好不断。《证券公司定向资产管理业务实施细则(暂行)(征求意见稿)》出台，以及暂停5个月的股票型基金发行重启，意味着市场面临的资金压力有望缓解，同时也向投资者传递了管理层呵护市场的积极"信号"。

　　业内人士认为，批准新基金的发行，不在于能引进多少新资金，更主要的是鼓舞投资者的信心，而信心才是决定资金的主要因素。同时，国务院国资委主任李荣融关于"雪灾不影响上市央企业绩"的讲话，也在很大程度上减弱了市场对于上市公司业绩因天灾大幅下滑的担忧。

　　从技术面上来看，报复性反弹也是一触即发。首先，此轮调整，大盘从6124点一路下跌至4195点，跌幅超过了30%，这样非理性的恐慌杀跌行情，往往容易出现报复性反弹。从历史上来看，股指调整幅度超过30%，一般都会迎来较大级别的反弹。

　　其次，外围股市尤其是美国股市开始出现止跌回升，对A股的提振作用不容小视。此轮A股下跌的一个重要原因是美国次级债危机所引发，如今全球股市都有止跌的信号，这对A股的重新走强也可以起到积极的作用。其三，上证综指击破年线时，成交金额和换手率已接近谷底，这也表明空方势力已接近衰竭，年线下方构筑"空头陷阱"的可能性很大。

　　A股将迎限售股解禁大考

　　事实上，2月4日的这根史上最长阳线，正是多头觉醒的标志。昨天，沪深两市个股出现普涨，下跌的A股仅2只。不计算ST个股和未股改股，两市近300只个股涨停，沪深两市有550只A股涨幅超过9%，反映出空方已经纷纷倒戈，而两市成交略显不足，更是凸显了市场惜售的心态。

　　当然，大盘是否就此开始反转行情，市场各方仍存较大分歧。综合来看，目前对多头较有利的因素包括：一是经过持续的下行，大盘积聚了较强的反弹力量；二是消息面偏暖，雪灾的影响逐步减退，市场人气开始积聚；三是市场整体估值水平明显下降，一些行业龙头、优质蓝筹开始具备一定的投资价值。但与此同时，对多头不利的因素主要有：巨大的限售股解禁压力和新股扩容压力，加上从紧的货币政策，对资金面将形成较大的考验。

　　据统计，2月是2008年首个限售股解禁的小高峰，其中，A股市场本月最严峻的限售股解禁大考将在今天出现，包括中国石油和兴业银行在内的7家公司限售股都将于今日解禁，合计流通市值超过1600亿元。分析人士指出，解禁洪峰能否安然渡过，将成为研判短线大盘强弱的试金石。

　　新基开闸天气转晴 市场环境趋暖 反弹有望深入

　　宏调或松基金发行有助企稳反弹

　　⊙银河证券

　　经过连续大幅下跌后，投资者信心受到严重打击，但估值水平的下降也使风险因素逐步释放，而新发基金的信号作用有助于稳定市场信心，受此影响市场有望企稳反弹。

　　从中期来看，股市运行还将继续受到各种因素如何进一步演变的影响。美国次贷危机将使欧美经济深受其害，支撑我国经济增长的外需因素可能会受到严重影响，但这也减轻了宏观调控压力，有助于我国经济结构的调整，次贷对中国股市未必全是坏事。在此影响下，我国宏观调控政策可能面临变局，中央政治局和国务院会议都明确强调了世界经济发展的多变性和复杂性，要注意把握好宏观调控的节奏和力度，保持国内经济持续健康较快发展；今年以来，股票发行尤其是再融资速度明显加快，加上越来越多的大小非上市给市场带来了沉重压力，未来市场发展将受到股票发行节奏和国有大非减持节奏的影响。无节制的扩容将会给市场带来灾难，无益于中国经济和资本市场的发展；冰雪灾害作为一种短暂的天气现象，不会对中国经济产生持久的严重影响，但对部分上市公司的业绩可能会产生较大影响。