银河证券2008年投资策略报告日前正式发布。报告对2008年股票市场走势保持了乐观态度，预计上证综指有望冲击7000点大关。银河证券还特别提醒，2008年应更多关注投资风格的转换。

　　上市公司业绩的高速增长将成为2008年推动股市上涨的核心动力。与市场普遍预期2008年上市公司业绩将大幅下降至30%有所不同，银河证券对其仍持乐观态度。据预计，剔除中石油，A股上市公司利润增长率有望达到50%，全部上市公司净利润增长率则在40%左右。而经济增长、所得税改革和外延式发展将成为2008年利润增长的三大驱动力。

　　对上市公司业绩增长的主要判断依据是：一、工业企业的利润增长率约为50%，其中包括内生性增长30%左右，所得税改革提升净利润增长率10%，资产注入和整体上市提升利润增长率10%。二、金融企业的利润增长率也为50%左右。其中，银行业净利润增长在50%至60%之间，证券业增长20%至30%。工业企业和金融业上市公司的利润占上市公司总利润的90%以上。因此，2008年上市公司利润增长动力强劲。

　　从静态市盈率水平来看，目前A股市场相对较高。银河证券认为，如果考虑到2008年业绩增长50%，2009年增长30%，上证指数5000点所对应的A股2008年动态市盈率为24至25倍。鉴于中国经济的高速增长，A股动态市盈率在25倍至30倍范围内属于合理范围。综合相对估值与绝对估值的结果，预计2008年上证指数有望达到6500点。加上市场估值弹性的考虑，存在突破7000点大关的可能，市场平均收益率水平在20%至30%之间。

　　银河证券建议，在静态估值较高的情况下，2008年的投资策略应以成长策略为主，价值策略为辅。基于对宏观经济和股市运行趋势的分析，结合行业估值比较，可超配银行、钢铁、造纸、医药、零售、机械和电力设备。而对于房地产、证券、食品饮料、建材和汽车行业，银河证券也给与了较高的配置系数。

　　对于激进型投资者，银河证券建议，可以较多配置成长性高的房地产、证券、保险、医药、食品饮料、商业、环保水务、新能源、机械等行业，以及受益于事件驱动的航空、旅游等行业。

　　而对于稳健型投资者来说，可以较多的配置估值较低、盈利能力较强、增长稳定的行业。如钢铁、化工、公路、造纸、电力、银行和汽车整车行业。

　　此外，银河证券还特别提醒，2008年应更多关注投资风格的转换。延续2007年的运行特点，2008年一季度或上半年中小盘股票的投资机会可能相对较多，进入第二季度或下半年，投资机会则可能以上游资源品行业为主，同时大盘蓝筹股的投资机会凸现。

　　银河证券

　　2008年十大价值股

　　工商银行、万科A、 鞍钢股份、 中信证券、 中国国航、同仁堂、双汇发展、 格力电器、中兴通讯和 国电电力

　　2008年十大成长股

　　青岛啤酒、 北京银行、太阳纸业、中联重科、平高电气、万丰奥威、 关铝股份、 东华合创、 歌华有线和伟星股份