过快的上涨和迅猛的下跌让不少投资者充分体会了“过山车”的滋味，不少基金公司纷纷发行股票型基金，以博取牛市的最大收益。而外方股东为全球最大的保本基金管理人之一，比利时联合资产管理有限公司(KBC AM)的金元比联基金管理公司却看到了更好的机会，正加紧推出保本基金，本报记者采访了公司总经理易强。

　　《中国经营报》：国外成熟市场的保本基金都需要利用金融衍生产品进行对冲风险，你们在这个时候推出保本基金是否与即将出台的股指期货有关？

　　易强：我们在股指期货推出之时会采用一些操作进行风险对冲。目前我们仍然采用组合保险(CPPI)模式进行保本投资，这种保本组合的投资对象在中国主要是股票和债券再加上现金，通过这三种投资对象的不同比例组合实现保本。

　　《中国经营报》：既然保本基金的投资资产只包括保本资产和收益资产两部分，这会不会影响到保本基金的最后收益？

　　易强：收益不会受太大影响，我们在股票投资比例上会远远超过同类产品，最高可超过50%。大多数人可能不太理解。因为国内的保本基金定的股票投资比例都比较低，最低的是为15%，其他的平均在30%左右。

　　《中国经营报》：为什么敢定这么高？

　　易强：我们之所以敢投这么大的比例，是基于对技术的了解和信心。出于我们对于保本技术的实践和经验，使我们认为这一比例可以超过50%，而且，理论上股票仓位到90%都有可能。

　　《中国经营报》：金元比联的股票投资比例会在50%以上吗？

　　易强：最高会超过50%，初步比例可能会定在20%，这要看基金投资业绩如何再定。

　　《中国经营报》：是不是保本基金在建仓期最初的股票投资业绩会对未来的运作产生比较大的影响？

　　易强：对，保本基金最重要的是建仓期。如果建仓时机不对，只好多数资金投到固定收益上，这样会影响收益。如果刚开始做得比较好，可能以后步入一个上升通道。做得不好，虽然不会亏本，但不会有那么高的收益。收益好坏跟刚开始的股票投资业绩有很大关系。

　　《中国经营报》：目前市场正处于敏感期，这是否就是较好的建仓期？新基金会怎样建仓？

　　易强：我们有一个模拟组合。在“5·30”大跌时我们得出一个结论，如果跌到3700点加仓5%，跌到3400点再加10%，如果跌到3000点就到达投资上限60%。这就是机构投资者同个人投资者的不同操作思路。

　　《中国经营报》：4000点之上建仓是不是比较高？

　　易强：我认为还是比较合理的，不能完全看大盘的指数。

　　《中国经营报》：在成熟市场,保本基金占市场的比例大概有多少？

　　易强：在美国很少，在欧洲12%~15%，比利时、德国、法国接近20%，而在我国目前还比较少。具体情况是，在牛市中保本基金卖得就不太好，在熊市中卖得不错。但是其实这也跟产品开发和推出的产品特色有关。比如KBC AM的市场份额从2005年开始下滑，但是后来在牛市推出的保本基金，当年就回报给投资者20%的收益。所以要根据熊市、牛市不同情况，合理调整保本产品。

　　《中国经营报》：最近两年保本基金并没有其他基金收益率高，怎么才能让投资者接受保本基金？

　　易强：其实市场可以说明一切。欧洲市场保本基金收益率达到30%~50%，在中国，还没有达到。但是也不能完全从收益率来看，因为保本基金有底线，别的产品没有底线。股票型基金收益在-50%~50%，而保本基金是在0~25%，所以不能只通过投资收益一项比较，只能是合适的产品对应合适的人群。