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深度研究精选高增长潜力股一览（06.16） |
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| www.cnfol.com 2006年06月16日 16:08 中金在线/股票编辑部 |
上海证券 青岛啤酒：整合效果显现 快速增长有待契机
【摘要】“源于1903年”的青岛啤酒,百年品牌是公司最大的竞争优势，经过几十多年的规模扩张和品牌经营，青岛啤酒一直保持着国内啤酒行业龙头老大的地位。
从相对估值的角度来看，目前公司估值已趋于合理，青岛啤酒的行业地位以及外资集团支持的背景，我们较为看好其长期发展，同时我们也不回避公司近几年一直在整合或者说在苦练内功的现状，也就是说公司业绩要出现大幅度增长在等待某一契机(或者行业集中快速提高或者是哈啤注入青岛啤酒)。
青岛啤酒是目前两级市场上的具有较好的防御性功能品种，较适合为追求稳定增长的长线投资者。我们给予青岛啤酒的投资评级为：未来12个月内，跑赢大市。〈〈详细
申银万国 四川双马：拉法基中国构筑西南战略新格局
【摘要】本轮基本金属价格上涨周期的持续时间和上涨幅度在历史上是少有的，但从中长期看，我们认为，虽然基本金属价格的高价难以长期维持，但由于供给增长缓慢以及成本上升，未来铜价的周期底部将不断上移，再次回到历史底部的可能性很小。
通过本次增发，使云铜实现了从“量变”到“质变”的飞跃，从2007~2010年公司的自有资源量持续增长，铜精矿产量也将逐年快速增长，原料自给率由2005年的2.5%提高到2010年的50%y以上，盈利能力大大增长，整体抗周期性风险能力大大增强。未来几年逆周期的快速成长性是我们看好云铜的主要理由。
我们认为公司股票的合理价位应该在15.80~16.49元，维持买入评级。〈〈详细
国金证券 G云铜：自有资源量持续增长凸显业绩成长性
【摘要】国内医药商业发展前景广阔，国药控股先发优势明显：国内经济保持快速增长、人们消费水平逐步提高、农村医疗市场的发展以及包括人口老龄化等众多因素将继续推动国内医药市场快速发展，医药商业高增长的趋势具有可持续性。
国药控股整合两广、重组国药股份，力争在2008年一体化运营，其全国布局和规模优势已经相当明显。在没有资产注入的情况下，公司未来两年麻醉药业务下降会影响公司盈利增长。预计2006-2008年净利润维持在6500万左右的水平。国药控股业务整合资产注入的可能性是相当大的，在这种假设的情况下，目前公司股价大大低估，所以我们给予最优－2的评级。 〈〈详细
兴业证券 东信和平：新需求拉动 公司的业绩出现转折
【摘要】东信和平是一家软件和硬件结合的企业，而不仅是硬件企业，而卡仅仅是一个软件的载体。由于大用户对安全性(各种认证)有较高要求，因此，行业门槛实际上比较高，国内小企业的不规范竞争并不影响大局。
2008年及以后的成长性：1)在2008年奥运会前后，3G的建设将带动东信和平3G电信卡的快速扩张；2)国外银行磁卡向IC卡转移已是大势所趋，而目前国内银行卡以磁卡为主，预期在2008年前后，公司将依托在国外的市场经验快速切入国内银行IC卡市场。
预测公司2006、2007和2008年EPS分别为0.20、0.29和0.36元。在2008年业绩预期中，我们忽略了3G和IC银行卡换代带来的成长性，对2008年业绩可能有所保守，鉴于成长性，给予目标价格8.5元。〈〈详细
东方证券 G中孚：定向增发提升公司的深加工能力
【摘要】公司目前具备75KA预焙和320KA预焙电解铝2条生产线，产能共计19万吨，2005年产量16.6万吨，预计2006年可实现18.5万吨产量。
公司定向增发方案项目17万吨铝板带材预计在2007年下半年投产，产品主要定位于目前国内仍短缺的高端铝板材，在技术和成本上具备一定竞争优势，这将提升公司在铝产业链上的深加工能力。
在2006年国内铝均价为1990元/吨和公司定向增发1亿股的假设下，预计G中孚06年每股收益为0.64元，在07和08年板材逐步投产后，其每股收益将分别达到0.84元和0.95元，目前股价下，06P/E和07P/E分别为9.1和6.9，估值优势明显，给予“增持”投资评级。〈〈详细
上海证券 G新希望：公司在多元化背景下的业绩增长
【摘要】南京商业银行17%的股权投资提升公司资产价值。公司持有2.052亿份南商行股权，南商行的发行上市将为公司带来丰厚的投资回报，预计发行后市场价格在4元以上，对应PB为2倍，该部分股权我们认为价值未来将超过10亿元。
预测06-08年EPS为0.468元、0.477元和0.535元，对应PE为13倍和12倍，PB为1.34倍和1.21倍。由于06-08年公司的仙林和苏州栖霞房地产项目结转投资收益在31、43和47百万，对增厚当期EPS影响显著，从而导致PE估值法失真。我们采取分部加总估值法对公司各块业务进行估值，其中公用事业价值10亿，医药投资价值2亿，金融股权投资价值13亿，房地产业务价值5亿，合计30亿，对应每股价值8.7元。
考虑到多元化经营和时间价值，给予15%折扣，对应为7.4元/股，给予增持评级。〈〈详细
青岛啤酒：整合效果显现 快速增长有待契机
投资要点：
“源于1903年”的青岛啤酒,百年品牌是公司最大的竞争优势，经过几十多年的规模扩张和品牌经营，青岛啤酒一直保持着国内啤酒行业龙头老大的地位。青啤经过近几年的快速并购扩张，在全国已拥有50家生产厂,公司产能已经超过500万吨，是世界最大的啤酒生产企业。青岛啤酒品牌价值已达人民币199.91亿元，继续位居啤酒行业全国第一。
公司在前几年收购的许多控股子公司盈利状况并不理想，亏损分公司比例接近30%，且产能利用率偏低，大量的资产减值准备极大的影响了公司盈利能力，近几年来公司一直将工作重心放在内部整合上。
05年公司以提高盈利能力为目标，加大对产品品牌、品种结构整合的力度，也取得了一定成效,2005年实现销售收入100.19亿元，同比增长了16％，较2003年与2004年8％与14％的增长率均略有提高。同时公司国内市场占有率略有提升达到了13.3％。 |
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