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急跌后出现新投资机会！重点关注行业龙头股 |
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| www.cnfol.com 2006年03月10日 14:14 长江证券 |
●新老划断：估值体系的嬗变
新老划断是避免A股市场边缘化的必要条件，新股估值与当前市场估值体系短期来看是一种相互制约的关系。全流通的新股估值应该高于G股，但新股的估值不会迅速传导到G股中进而影响到整个市场的估值体系。大盘股发行对板块的结构性调整作用最显著。
●集中进攻和选择防御
价值重估走向成熟的过程中已经开始出现两种倾向，即集中进攻和选择性防御。这两种看似矛盾的策略在市场中并行不悖，其思维内核是对优质公司的核心竞争力都应该给予较高的估值。
●集中进攻：行业性质的思辨
对于本轮行情中市场挖掘的强势行业，投资将向核心竞争力突出的优势公司集中，单纯资源类品种的稳定性和可持续性理应受到质疑；而集成制造业如装备和化工新材料将是产生中国的中坚企业的重点领域，是集中进攻的主要战场；服务业适合组合配置，而不是集中进攻。
●防御的思维不是景气投资，而是静态估值的改变
在调整的过程中，防御是短期策略选择，这种防御并非是对防御性行业的景气认可，而是对公司的稳定性和透明性的一种追逐，防御是有选择的防御，其本质是静态估值的改变，而不是基于产业轮动理论的防御性行业投资。我们看中在长期视角下食品饮料、高速机场、医药、公用事业、有线电视和电子传媒的重估价值。
公司品质为上
基于策略思想的行业选择思路
我们本月的行业选择将基于两种思维，对于前期我们已经进行了深入挖掘的重点行业如机械、化工、电子通讯、旅游地产、有色金属等，我们认为应该向集中进攻转变，在这样的转变过程中，选择核心的公司十分重要，当然，核心公司的选择也是不断变化的，我们这里的公司核心竞争力的把握只能基于我们现在的认识。
另一方面，我们也在强化我们的选择防御思路，这里除了继续推荐我们上个月推荐的快速消费品行业之外，我们把高速机场、医药、公用事业、有线电视和电子传媒也归入选择防御品种的范畴。
机械装备：关注行业内龙头企业及并购机会
投资要点：
1、振兴机械装备制造业是我国工业发展的战略性行业，我们认为，我们应当重点关注我国重大技术装备行业的发展，这是因为一方面我国重大技术装备要基本上能满足国内经济等各方面发展需求，另外一方面重大技术方面的技术突破创新还可以提高我国国防工业的装备水平，同时带动相关配套产业的大力发展。
2、由于国家大力发展机械装备行业水平的要求，05年整个机械行业的宏观数据显示行业增长加快，我们认为并不代表着行业内所有公司都能够受益，在未来的一段时间内，资源将向部分行业内龙头企业及有技术突破创新的企业倾斜，因此，我们建议关注这2类上市公司，如。振华港机、沪东重机、安徽合力、沈阳机床、天地科技、襄阳轴承、火箭股份、江钻股份等。
3、随着国际化进程加快及国内龙头企业的快速扩张，行业内的并购也将是未来一段时间内市场关注的热点，如ST巨力、ST轻骑、ST仪表等。
石油化工行业投资要点 |
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