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完整披露：十大顶级券商2006年投资策略集锦 |
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| www.cnfol.com 2005年12月16日 09:35 中金在线 |
05年即将结束，投资者必然关心06年的股市行情，经历了4年多的熊市，是否会在06年出现转折？从05年初开始，管理层不断推出利好政策，包括保险资金直接入市、下调交易印花税等，而在5月份更是推出了股权分置改革，把中国股市带进了“G股时代”。但是，中国股市毕竟还有诸多本质性的问题没有解决，而最关键的就是没有建立起一套完善的保护投资者利益的法律制度，就算是在股改的过程中，中小投资者的利益依然没有受到足够的保护，大股东通过各种手段减少对流通股东的对价补偿，这也是7月份启动的股改行情未能持续下去的原因之一。
对于明年股市的行情，众多券商研究机构普遍认为，宏观经济增速回落将会制约上市公司的成长性和盈利能力增长，甚至会导致部分周期性行业的业绩出现负增长。从这个层面来看，股市在06年出现升势凌厉的牛市行情显然是不现实的。但是，中央政府对于“煤电油运”等关键环境的宏观调控，又降低了部分下游行业的成本压力，为公司盈利的恢复性上涨提供了条件，例如农副食品加工、金属制品、机械、塑料制品、制药、家用电器和机电设备等行业；另外，股权分置改革为中国股市带来了生机，在全流通趋势下，上市公司的重组并购将会不断增加，例如稀缺资源行业的整合并购，这自然带来众多投资机会；而权证、T＋0制度、股票期货、股指期货、证券信用交易等创新产品、制度也会为股市创造大量的交易性机会。因此，中国股市明年总体上处于一个箱体震荡状态，局部牛市、个股行情也是一个难以改变的局面。
我们汇总了中金公司、国泰君安、中信证券等十家国内知名的券商研究机构的研究报告，普遍认为股权分置改革将会在明年基本结束，上证指数的高点会在1400点，部分周期性行业的业绩将会继续下降，市场的投资机会在于具有垄断性质的消费类行业；中央“十一五”规划所支持的新能源、3G、装备制造、环保等领域；并购重组中的价值发现。把这十大券商对中国股市明年的走势预测展现给大家，以便投资者制定更为合理的投资策略。
★中信证券:06年最看重7大投资主题 重点龙头股一览表
2006年重点行业及公司推荐表
由于经济景气周期仍然处于回落过程中，未来投资主题的行业属性不会特别明显。根据2006-2007 年的盈利增长率预测，市场所跟踪的约350家上市公司2006 年平均盈利增长率为11.4%，2007 年为8%。其中建筑材料、餐饮旅游娱乐服务业、软件和技术服务、公路运输、房地产开发与经营业、纸业、普通零售业、生物制药、银行业、航空和国防等相对居前。
未来A股市场仍然难以走出低迷的泥潭，公司业绩难见好转，新老划断等因素仍将困扰市场，存量市场很难出现大的投资机会。但是伴随着宏观经济结构以及市场结构的逐渐嬗变，也孕育着较多的投资机会。具体包括围绕“十一五”题材展开的“三农”、节能环保、自主创新、服务业、区域经济、经济增长方式转变和价值重估等基本面推动的投资主题，以及资本市场制度创新带来的新产品投资机会. (全文)
★国泰君安：A股结束边缘化 四大行业力保猛增势头
●2004年的宏观调控悄然改变了推动经济增长的主发动机，迅猛增长的贸易顺差维持了经济波峰的景气。2006年政府投资和消费唱主角的内需发动机开始加速。
●从QFII三季度迅速增仓投资的个股来看，也是紧紧围绕新能源、铁路建设等“十一五”规划下的新主题。
●境内外市场估值水平已经基本接轨，A股、H股的价差也处于历史最小的水平。在06年全流通格局基本形成的背景下，境内IPO市场将恢复对优质企业的吸引力，A股市场将结束边缘化。
●与港股估值相比，境内航空、传媒、电子、建材行业高估的幅度非常大，这几个行业受新老化断的冲击将会非常大。而银行、化工、运输、煤炭、黑色金属、房地产行业则明显低估，这几个行业和其他估值水平与港股接近的行业则不会受到新老划断的冲击。
●外资并购的重点行业集中在资源类行业(如钢铁、金属非金属)、资产类行业(如房地产)、限制少壁垒低的行业(如零售)、特殊性行业(如金融服务业)。
●我们不难发现在经济景气回落的过程中，股价表现稳定的行业次序依次是金融、日常消费、医疗保健、可选消费；而行业利润能继续保持增长或者稳定的行业次序是可选消费、日常消费、医疗保健、金融。(全文)
中金公司：明年盈利增长的不确定性在于4大行业消化产能 |
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